Joseph Lavorgna, asesor del Secretario del Tesoro Scott Bessent, sostiene que los aranceles no generan inflación. Según él, los economistas que han anticipado aumentos de precios a causa de los impuestos a la importación impuestos por el presidente Donald Trump están equivocados. Aunque muchos analistas vieron efectos inflacionarios la semana pasada, Lavorgna no se dejó convencer. Asegura que la data en conjunto ha permanecido estable, contrariamente a las predicciones de que los aranceles impactarían en los precios de manera continua. “Casi todos los economistas se han equivocado”, afirmó, añadiendo que él y sus colegas creen que los análisis de los economistas convencionales están influenciados por sesgos políticos.

La naturaleza de la inflación

Lavorgna argumenta que la inflación se define como un aumento perpetuo de precios, no como un ajuste único de los niveles de precios. “Cualquier efecto negativo que pudiera surgir sería solo un ajuste temporal”, comentó. Este debate sobre la inflación se centra en si el impacto de los aranceles será pasajero, un tema que recuerda a las discusiones surgidas tras la pandemia de COVID-19, cuando la Reserva Federal pensó que la inflación sería transitoria, pero no resultó ser así.

Perspectivas diferentes entre economistas

Mientras algunos funcionarios de la administración y gobernadores de la Reserva Federal consideran que el impacto de los aranceles será temporal, otros economistas y participantes del mercado tienen una visión más pesimista. Creen que las políticas de Trump podrían resultar en un crecimiento más lento y en un aumento de la inflación. Estos analistas claman por más datos, señalando que persisten muchas incertidumbres sobre la inflación, como la posibilidad de que aumenten los precios en los próximos meses a medida que se definen las tarifas finales.

El análisis de las respuestas tarifarias

Alberto Cavallo, profesor en la Universidad de Harvard, ha desarrollado un modelo para rastrear el impacto de los aranceles en los precios. “Lo más probable es que las empresas no trasladen estos costos de inmediato”, explicó. “A medida que lo hagan gradualmente, eso podría empujar la inflación hacia arriba durante un tiempo considerable”. Mis colegas de Reuters han creado un rastreador para evaluar cómo las compañías están reaccionando a los aranceles.

Implicaciones económicas

Lo que suceda con la inflación es crucial para los mercados, inversores y consumidores, quienes ya han sufrido debido a políticas monetarias expansivas y las interrupciones en la cadena de suministro post-pandemia. La insatisfacción con los precios altos fue un factor que contribuyó a la victoria de Trump en las elecciones presidenciales. El presidente ha dirigido su descontento particularmente hacia Jay Powell, presidente de la Reserva Federal, generando preocupaciones sobre la independencia del banco central.

Opiniones divergentes en la Reserva Federal

Trump ha instado a la Reserva Federal a recortar las tasas de interés en hasta 3 puntos porcentuales, mientras la economía aún se mantiene estable. Economistas e inversores advierten que un estímulo así podría resultar en un efecto similar al que se observó después de la pandemia. “Es prudente que la Reserva Federal espere y observe antes de tomar decisiones drásticas”, afirmó Cavallo.

Investigaciones y hallazgos contradictorios

Las investigaciones de Cavallo, actualizadas frecuentemente, analizan los precios en los sitios web de cuatro grandes minoristas de EE. UU. Hasta el 14 de julio, su análisis encontró “respuestas de precios rápidas, aunque su magnitud sigue siendo modesta en relación con las tarifas anunciadas”. Estos hallazgos se suman a otros estudios que examinan los números inflacionarios. Un informe de mayo de economistas de la Reserva Federal sugiere que los aranceles sobre las importaciones chinas ya han influido en los precios al consumidor.

La administración también ha llevado a cabo sus propios análisis, encontrando que los precios de los bienes importados han caído este año. Sin embargo, ninguno de estos estudios ofrece una imagen completa y reconocen limitaciones en sus hallazgos. La discusión sobre el impacto de los aranceles está comenzando a dividir a los funcionarios de la Reserva Federal. El gobernador Chris Waller, quien es visto como un posible sucesor de Powell, aboga por una reducción de tasas en la próxima reunión, argumentando que los aranceles tendrán un efecto limitado en la inflación. En contraste, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, se muestra cauteloso y menciona que es aún temprano para sacar conclusiones.

“Los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal sugieren que el Comité Federal de Mercado Abierto está enfrentando divisiones”, observó Thierry Wizman, estratega global de FX y tasas en el Macquarie Group. Esta situación podría evolucionar hacia una ruptura a lo largo de líneas políticas, donde un lado se vea influenciado por motivos políticos y la necesidad de acomodar la política fiscal, en detrimento del mandato de estabilidad de precios. “Esto podría contribuir al empinamiento de la curva de rendimiento en EE. UU.”, agregó Wizman.