En octubre, la producción industrial y las ventas minoristas de China experimentaron su crecimiento más débil en más de un año, lo que aumenta la presión sobre los responsables de políticas para poner en marcha la economía exportadora de 19 billones de dólares. Las tensiones en la oferta y la demanda amenazan con restringir aún más el crecimiento económico.

Producción industrial y ventas minoristas en caída

Durante décadas, los funcionarios encargados de mantener la segunda economía más grande del mundo han podido estimular su vasto complejo industrial para aumentar las exportaciones cuando el consumo interno se desacelera. Sin embargo, la guerra comercial del presidente estadounidense Donald Trump ha evidenciado la dependencia del sector manufacturero de China del mercado de consumo más grande del mundo. Aunque el país tiene un tamaño considerable, solo puede extraer un crecimiento limitado mediante la construcción de parques industriales y otras infraestructuras.

Los datos publicados recientemente no ofrecen esperanzas de una rápida recuperación. En octubre, la producción industrial aumentó un 4.9% en comparación con el año anterior, la tasa más baja desde agosto de 2024, y muy por debajo del incremento del 6.5% de septiembre. Las proyecciones de un aumento del 5.5% quedaron sin cumplirse, según una encuesta de Reuters.

Desempeño del consumo y perspectivas económicas

Las ventas minoristas, que son un indicador del consumo, se expandieron únicamente un 2.9% el mes pasado, la peor cifra desde agosto del año anterior, descendiendo de un crecimiento del 3.0% en septiembre, aunque superando las expectativas de un aumento del 2.8%. Fred Neumann, economista jefe para Asia de HSBC, comentó que “la economía de China enfrenta presiones desde todos los frentes”. Agregó que el impulso de las exportaciones, que ha sustentado el crecimiento en trimestres recientes, será difícil de mantener, dejando a la demanda interna como la principal fuente de recuperación.

Los responsables de políticas son conscientes de la necesidad de reformas para corregir los desequilibrios históricos entre oferta y demanda, elevar el consumo de los hogares y enfrentar la abrumadora deuda de los gobiernos locales, que impide que provincias enteras, comparables en tamaño a países, sean autosuficientes.

Desafíos estructurales y la economía del motor automotriz

A pesar de la necesidad de cambio, los líderes reconocen que las reformas estructurales pueden ser dolorosas y conllevan riesgos políticos. Adicionalmente, las exportaciones de China cayeron inesperadamente en octubre, mientras que las ventas de automóviles rompieron una racha de ocho meses de crecimiento, a pesar de la expectativa de un aumento previo a la eliminación de ciertos subsidios fiscales.

En el ámbito de la inversión en activos fijos, se registró una caída del 1.7% en los primeros diez meses del año, superando la previsión de una disminución del 0.8%. La desaceleración en el sector inmobiliario, un pilar del patrimonio familiar, continúa sin señales de mejora, con los precios de nuevas viviendas cayendo a su ritmo más rápido en un año.

Perspectivas a largo plazo y posibles soluciones

El Partido Comunista de China se reunió el mes pasado para definir la dirección económica del país en los próximos cinco años, comprometiéndose a aumentar significativamente la proporción del consumo de los hogares en el PIB, al tiempo que reafirmaron la necesidad de fortalecer su vasta base industrial.

Algunos economistas especulan que el gobierno podría optar por volver a canalizar recursos hacia grandes empresas, ignorando a productores privados y hogares. Señalan que la inversión en infraestructura podría ser la forma más rápida de cumplir con la meta oficial de crecimiento anual del « alrededor del 5% ». Según Xu Tianchen, economista senior de la Unidad de Inteligencia de The Economist, “en 2026, aún se necesitarán subsidios gubernamentales generosos. Los problemas estructurales están obstaculizando el crecimiento, y la base será más alta”.