El banco central de China ha reafirmado su postura de política monetaria favorable, al tiempo que muestra una clara cautela respecto a estímulos agresivos. Este enfoque indica un cambio hacia la búsqueda de estabilidad a largo plazo en lugar de soluciones inmediatas.

Declaraciones del Banco Popular de China

En un comunicado emitido tras su reunión del comité de política monetaria del cuarto trimestre, el Banco Popular de China (PBOC) se comprometió a mantener los costos de endeudamiento en niveles bajos. La entidad reiteró su intención de implementar políticas « cíclicas cruzadas », un término que sugiere que su objetivo es mirar más allá de la volatilidad a corto plazo y evitar estímulos excesivos que puedan generar desequilibrios estructurales.

Precaución y Estrategias de Política Monetaria

El comunicado no mencionó una reducción de las tasas de interés ni del coeficiente de reservas requeridas, lo que indica que el banco central es cauteloso en cuanto a medidas de relajación significativas. Aunque se hizo referencia a estas posibles medidas en un importante congreso económico reciente, la postura actual sigue siendo cautelosa.

Según el economista Xinquan Chen de Goldman Sachs, el lenguaje utilizado sugiere una preferencia por un enfoque reactivo más que proactivo en cuanto a la flexibilización monetaria. “Los cambios en la redacción apuntan a un enfoque más cauteloso y flexible respecto a la relajación de la política monetaria”, destacó Chen en un informe.

Desafíos en la Demanda Interna

A pesar de la creciente debilidad en la demanda interna, donde las ventas minoristas registraron el crecimiento más lento desde la caída provocada por el Covid-19, el PBOC mantiene su enfoque. La inversión en activos fijos está en camino de experimentar su primera disminución anual, desde que se tienen registros en 1998, situación acentuada por una escasez de financiamiento para proyectos de infraestructura.

Enfoque en la Estabilidad del Yuan

El comité afirmó que se ajustará la implementación de políticas según las condiciones económicas, tanto internas como externas. El PBOC también reafirmó su compromiso por mantener la estabilidad del yuan en niveles razonables y equilibrados para prevenir riesgos de sobrecalentamiento.

Expectativas Futuras

Este año, el PBOC ha adoptado un enfoque cauteloso, decepcionando a muchos economistas que esperaban recortes más agresivos en las tasas de interés. Esta moderación refleja preocupaciones más profundas sobre la protección de los márgenes bancarios en disminución y la preservación del espacio de política monetaria para futuras recesiones. Aunque se mencionó mantener una liquidez « amplia », la atención se centra en la « calidad y eficiencia » en lugar del volumen.

Predicciones de Reducción del Coeficiente de Reservas

Los economistas de China Galaxy Securities anticipan que el PBOC podría reducir el coeficiente de reservas requerido en 50 puntos básicos en el primer trimestre para asegurar que la liquidez sea adecuada y los costos de endeudamiento del gobierno permanezcan bajos. En cuanto a una posible reducción en la tasa de interés política, se espera un ajuste de 10 a 20 puntos básicos en 2026, condicionado por un incremento en la presión económica, como un deterioro en las relaciones entre EE. UU. y China o un aumento en el desempleo.

El enfoque del PBOC resalta la necesidad de equilibrar la estabilidad económica a largo plazo con la respuesta a las preocupaciones inmediatas del mercado.