Netflix ha optado por presentar una oferta totalmente en efectivo para adquirir los estudios y negocios de streaming de Warner Bros Discovery, con el respaldo unánime de la junta directiva de HBO, sin aumentar el precio de $82.7 mil millones. Esta decisión busca cerrar el paso a los intentos de Paramount por hacerse con la compañía.
Intereses en juego
Tanto Netflix como Paramount están interesados en Warner Bros debido a su prominencia en el cine y la televisión, así como su vasto catálogo de contenido, que incluye franquicias populares como « Game of Thrones », « Harry Potter » y los superhéroes de DC como Batman y Superman.
Cambios en la oferta
Según un documento regulatorio presentado el martes, la nueva propuesta de Netflix consiste en pagar a los accionistas de Warner Bros $27.75 por acción en efectivo, en lugar de una combinación de efectivo y acciones. Esta modificación se produce en un contexto donde las acciones de Netflix experimentaron un aumento del 0.7% en el premercado, mientras que las de Paramount cayeron un 1% y las de Warner Bros se mantuvieron estables.
Desempeño del mercado
Desde el anuncio de la fusión el 5 de diciembre, las acciones de Netflix han disminuido casi un 15%, cerrando en $88 el viernes, por debajo del precio mínimo de $97.91 de la oferta original. Esta caída ha sido utilizada por Paramount como argumento para defender su propuesta como la mejor.
Comparación de ofertas
Anteriormente, Netflix había ofrecido $23.25 en efectivo y $4.50 en acciones. Warner Bros ha destacado que la oferta en efectivo proporciona a los accionistas una certeza de valor y liquidez inmediata tras el cierre de la fusión.
Valoración de Discovery Global
La junta de Warner Bros también ha revelado su valoración de Discovery Global, un spin-off previsto que incluirá activos televisivos como CNN y TNT Sports, así como el servicio de streaming Discovery+. El análisis de la junta determinó un precio por acción de entre $1.33 y $6.86, dependiendo de la evolución futura del spin-off.
Reacción de Paramount y evaluación de riesgos
Paramount ha calificado de « prácticamente inútil » el spin-off asociado a la oferta de Netflix. La compañía ha solicitado en los tribunales que se acelere la divulgación de información para que los accionistas puedan evaluar las ofertas en competencia, aunque un juez del tribunal de Delaware desestimó esta petición.
Perspectivas de deuda
Una fusión con Netflix resultaría en un total de aproximadamente $85 mil millones en deudas, en comparación con los $87 mil millones de Paramount. A pesar de esto, la valoración de mercado de Netflix es significativamente mayor, alcanzando los $402 mil millones frente a los $12.6 mil millones de Paramount. La relación de deuda de Netflix sería inferior a cuatro, mientras que la de Paramount se aproximaría a siete.
Calificaciones crediticias
Netflix cuenta con una calificación crediticia de grado de inversión, en contraste con los bonos de Paramount, que están calificados como chatarra por S&P. Esta diferencia en la calidad crediticia podría influir en la percepción de riesgo en torno a ambas propuestas.
La decisión de Netflix de ofrecer una suma en efectivo podría marcar un cambio significativo en el panorama de adquisiciones en la industria del entretenimiento, posicionándose como un contendiente potente frente a rivalidades emergentes.
