El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha decidido inyectar casi 9 mil millones de dólares en Intel a cambio de una participación del 9.9% en la compañía. Sin embargo, esta suma, que Intel ya esperaba recibir bajo una ley de financiamiento federal, no será suficiente para que su negocio de fabricación de chips por contrato prospere, según algunos analistas.
Desafíos en la producción de chips
Intel enfrenta la necesidad urgente de atraer clientes externos para su avanzado proceso de manufactura 14A, un desafío que se presenta complicado, al menos en el corto plazo. Lip Bu Tan, el CEO que asumió el cargo en marzo, advirtió el mes pasado que la empresa podría verse obligada a abandonar el negocio de contratación de chips si no logra conseguir clientes importantes. « En el futuro, nuestra inversión en Intel 14A dependerá de compromisos confirmados de clientes », señaló.
La viabilidad de Intel Foundry
Kinngai Chan, analista de Summit Insights, enfatiza la lógica económica detrás del mensaje de Tan: « Intel debe asegurar un volumen adecuado de clientes para poder producir en sus nodos 18A y 14A, lo que es esencial para que su brazo de fundición sea económicamente viable », explicó. « No creemos que ninguna inversión gubernamental cambie el destino de su brazo de fundición si no pueden lograr suficientes clientes. »
Un legado complicado
La compañía, que alguna vez fue sinónimo de la excelencia en la fabricación de chips en Estados Unidos, ha tropezado debido a años de errores de gestión, cediendo su liderazgo a TSMC de Taiwán y perdiendo la carrera por los chips de inteligencia artificial frente a Nvidia. En este punto crítico, Intel debe demostrar su capacidad para fabricar chips avanzados y atraer clientes. Según Reuters, el actual proceso 18A de Intel, que es menos avanzado que el 14A, enfrenta problemas de rendimiento, es decir, la cantidad de chips que son comercializables. Grandes fábricas como TSMC absorben el costo de los bajos rendimientos en las primeras iteraciones al trabajar con clientes como Apple, algo que Intel, que ha reportado pérdidas netas durante seis trimestres consecutivos, tiene dificultades para hacer y aún obtener ganancias.
Inversión gubernamental y su impacto
Ryuta Makino, analista de Gabelli Funds, que posee acciones de Intel, subrayó que « si el rendimiento es malo, los nuevos clientes no utilizarán Intel Foundry, lo que no resolverá los problemas técnicos de la compañía. » Makino, quien cree que Intel puede eventualmente producir chips con rendimientos óptimos, considera que este acuerdo es negativo para la empresa en comparación con simplemente recibir los fondos prometidos bajo la Ley CHIPS de la administración Biden. « No es dinero gratis », afirmó.
El gobierno federal no tendrá voz en la junta directiva de Intel, pero ha acordado votar junto a ella en asuntos que requieran la aprobación de los accionistas, aunque con « excepciones limitadas ». Además, el gobierno obtendrá acciones de Intel con un descuento del 17.5% respecto al precio de cierre del viernes. Esta participación convierte al gobierno de EE. UU. en el mayor accionista de Intel, aunque ni Trump ni la empresa han dado detalles sobre cuándo se llevará a cabo la transacción.
Reacción del mercado
Las acciones de Intel subieron un 5.5% el viernes tras el anuncio de la participación del gobierno, aunque cayeron un 1% en el comercio posterior al mercado después de que la compañía desglosara los términos del acuerdo. Hasta ahora, las acciones han aumentado un 23% este año tras los anuncios de recortes de empleo por parte de Tan.
El deseo de fortalecer la producción nacional
Esta inversión es parte de la intervención extraordinaria del gobierno de la Casa Blanca en el sector corporativo, alineada con el deseo del presidente de fomentar la producción nacional y reactivar el empleo. A pesar de las críticas a Tan por sus vínculos con empresas chinas y la demanda de su renuncia, Trump cambió de opinión sobre el CEO.
Algunos analistas creen que Intel podría beneficiarse del respaldo gubernamental, particularmente en la construcción de fábricas. La empresa ha anunciado que invertirá más de 100 mil millones de dólares para expandir sus fábricas en EE. UU. y prevé iniciar la producción a gran escala de chips más adelante este año en su planta en Arizona. « Tener acceso al capital y a un nuevo propietario parcial que quiera verte triunfar es fundamental », comentó Peter Tuz, presidente de Chase Investment Counsel.
Un futuro incierto
La inversión de 8.9 mil millones de dólares se suma a los 2.2 mil millones de dólares en subvenciones que Intel ha recibido hasta ahora, sumando un total de 11.1 mil millones de dólares, según un comunicado de la empresa. El gobierno también recibirá una garantía por cinco años, a 20 dólares por acción, para adquirir un 5% adicional de las acciones de Intel, ejecutable si la empresa deja de poseer al menos el 51% de su negocio de fundición.
En conclusión, aunque la participación del gobierno puede verse como un indicativo de que Intel es « demasiado grande para fallar », surgen preocupaciones sobre las implicaciones en la gobernanza y cómo esto podría afectar la capacidad de la compañía para actuar en el mejor interés de los accionistas. La falta de fondos adicionales sugiere una disminución en el deseo del gobierno de apoyar a la empresa, lo que deja un panorama incierto para el futuro de Intel.
