Los inversionistas y analistas de Nippon Steel están cuestionando si su acuerdo de 15 mil millones de dólares para adquirir U.S. Steel, respaldado pero aún no aprobado por el expresidente Donald Trump, será beneficioso a corto plazo, incluso si se cumplen sus expectativas de una fuerte demanda estadounidense.
Uniones estratégicas en la industria del acero
Si se lleva a cabo esta fusión, se convertiría en el tercer mayor productor de acero del mundo por volumen, detrás de Baowu Steel Group de China y ArcelorMittal de Luxemburgo, según datos de la Asociación Mundial del Acero (WorldSteel). Según Trump, esta « asociación planeada » generaría al menos 70,000 empleos y aportaría 14 mil millones de dólares a la economía de EE. UU. a través de nuevas inversiones de Nippon Steel.
Reacciones del mercado y preocupaciones de los inversionistas
Aunque los detalles completos del acuerdo no están claros, las acciones de U.S. Steel se dispararon un 21% tras el anuncio, mientras que Nippon Steel vio un aumento del 7%. Takahiro Mori, vicepresidente de Nippon Steel, indicó en diciembre que no se descartaba la emisión de nuevas acciones para financiar la adquisición, después de haber recaudado fondos mediante financiamiento híbrido y ventas de activos.
Fiona Deutsch, analista principal del Centro de Responsabilidad Corporativa de Australasia (ACCR), señaló que si se emiten nuevas acciones, los inversionistas podrían cuestionar si esta es la mejor utilización del capital en este momento. La empresa ya ha comprometido hasta 4 mil millones de dólares en un nuevo alto horno dependiente del carbón, en un contexto de creciente presión para adoptar alternativas de bajo carbono en el sector.
Detalles de la oferta y consideraciones a corto plazo
Nippon Steel propuso 55 dólares por acción de U.S. Steel, lo que representa una prima del 40%. Sin embargo, un asesor de inversionistas institucionales advirtió que podría haber efectos negativos inmediatos, a pesar de que el impacto a largo plazo podría ser positivo. Este asesor mencionó la dilución de acciones como un factor desalentador, además del alto precio de la oferta y los compromisos adicionales de inversión.
Shinichiro Ozaki, analista senior de Daiwa Securities, expresó que existen preocupaciones sobre el financiamiento, especialmente porque U.S. Steel reportó una pérdida neta en el primer trimestre del año. Esto podría hacer que el mercado se preocupe por la escasa posibilidad de un retorno a corto plazo de la inversión.
Objetivos de expansión y desafíos del mercado
Nippon Steel, la mayor productora de acero de Japón, está buscando expandirse internacionalmente debido a proyecciones de demanda doméstica débil. La adquisición de U.S. Steel es crucial para que la compañía eleve su capacidad de producción global de 63 millones a más de 100 millones de toneladas anuales, beneficiándose de la demanda en mercados como India y EE. UU., que están relativamente protegidos de las exportaciones masivas de acero de China.
El presidente de Nippon Steel, Tadashi Imai, advirtió en marzo que los aranceles sobre acero y automóviles en EE. UU. podrían reducir varios millones de toneladas de la producción anual de acero de Japón. La propiedad de U.S. Steel podría ofrecer una protección a Nippon Steel frente al impacto de estos aranceles en sus operaciones fuera de EE. UU.
Expectativas futuras y contexto económico
Se anticipa que el consumo de acero en EE. UU. aumente un 2% este año, tras una caída del 1.5% en 2024, según WorldSteel. Mientras tanto, Trump tiene previsto hablar sobre el acuerdo en un mitin en una planta de U.S. Steel en Pennsylvania. Si se concreta la fusión, U.S. Steel tendría un director ejecutivo estadounidense y una junta mayoritariamente estadounidense, junto con una « acción dorada » para EE. UU., que otorgaría poder de veto sobre decisiones clave.
Este mes, Nippon Steel anunció la reducción de su dividendo a 120 yenes por acción, el monto más bajo desde 2021, en medio de una proyección de caída en sus ganancias. Para los inversionistas que se preocupan por el precio de las acciones hoy, es probable que no consideren las sinergias a partir de lo que podría suceder en un par de años.
