El euro cotizaba este martes en 1,135 dólares, un descenso del 2,6% en lo que va de junio que lo sitúa en su nivel más bajo desde principios de junio de 2025, según datos de mercado recogidos por el Financial Times. La caída combina tres factores simultáneos: el acuerdo entre Estados Unidos e Irán que ha aliviado la presión sobre los precios del petróleo, los signos de debilidad económica en la eurozona y el endurecimiento del discurso de la Reserva Federal estadounidense.
Por qué cae el euro: petróleo, datos económicos y la Fed
A comienzos de 2025, el euro se había fortalecido de forma notable frente al dólar, beneficiándose del menor apetito inversor por el billete verde en un contexto de incertidumbre política en Estados Unidos. El giro se produjo a finales de febrero, cuando el conflicto entre Washington y Teherán disparó el precio del petróleo y encendió las alertas sobre inflación en Europa, gran importadora de energía.
El posterior acuerdo para restablecer el flujo de crudo a través del estrecho de Ormuz ha reducido la urgencia inflacionista, lo que a su vez rebaja las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE). Menos subidas de tipos implican menor rendimiento esperado para los activos en euros, lo que presiona a la baja a la moneda única. Puede seguir la evolución del petróleo en nuestro análisis sobre cómo las tensiones con Irán mueven el precio del crudo.
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Al mismo tiempo, los índices de gestores de compras (PMI, por sus siglas en inglés) publicados para la zona euro mostraron esta semana una contracción de la actividad empresarial, confirmando el deterioro que los inversores ya descontaban. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, declaró que los datos recientes no exigen «una respuesta política más contundente en este momento», después de la subida de tipos aprobada este mes.
En paralelo, la Reserva Federal de Estados Unidos ha adoptado un tono más restrictivo la semana pasada, elevando las expectativas de nuevas subidas del precio del dinero en el país. Eso hace más atractivo al dólar frente a sus pares, incluido el euro.
Qué dicen los analistas: JPMorgan y Capital Economics rebajan sus objetivos
JPMorgan anunció el lunes que rebajaba su precio objetivo para el euro de 1,13 dólares a 1,10 dólares, argumentando una combinación de «crecimiento estabilizado, inflación persistente y ciertos matices de excepcionalismo estadounidense». Es la señal más clara de que los grandes bancos de inversión han abandonado la tesis de que el euro alcanzaría los 1,20 dólares este año, una previsión que circuló ampliamente a principios de 2025.
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«La economía de la eurozona se ha ralentizado en respuesta al impacto del aumento de los precios de la energía. La combinación de un menor crecimiento en la eurozona y precios de la energía más bajos está contribuyendo a aliviar la presión sobre el BCE para que suba aún más los tipos de interés.» Lee Hardman, economista jefe de divisas de MUFG
Por su parte, los analistas de Capital Economics prevén que el BCE se limite a una sola subida adicional de tipos antes de final de año y que la inflación de la zona euro, que se situaba por encima del 3% en mayo, retroceda hasta el objetivo del 2% para finales de 2027. En su nota semanal, señalan que «la inflación general ya está cerca de su punto máximo» y que los efectos de segunda ronda sobre los salarios serán «insignificantes».
| Indicador | Dato actual | Fuente |
|---|---|---|
| Tipo de cambio EUR/USD | 1,135 $ | Mercados, junio 2026 |
| Caída mensual del euro | -2,6% | Financial Times |
| Probabilidad de segunda subida BCE | 20% (antes 50%) | Mercados de swaps |
| Objetivo EUR/USD de JPMorgan | 1,10 $ | JPMorgan, junio 2026 |
| Inflación zona euro (mayo) | Superior al 3% | Capital Economics |
| Previsión inflación zona euro | 2% para finales de 2027 | Capital Economics |
Qué implica para hipotecas y ahorro en España
La caída del euro frente al dólar tiene efectos directos para los hogares españoles. Un euro más débil encarece las importaciones denominadas en dólares, en particular el petróleo y los productos tecnológicos, lo que puede mantener la inflación elevada durante más tiempo del previsto. En la práctica, eso retrasa la bajada de tipos del BCE, prolongando el entorno de costes financieros altos.
Los mercados de swaps reflejan que los operadores siguen descontando una subida adicional de un cuarto de punto porcentual del BCE antes de que acabe el año, pero la probabilidad de una segunda subida ha caído del 50% al 20%. Cada subida de 0,25 puntos del euríbor se traduce en aproximadamente 15 euros más al mes en una hipoteca variable media de 150.000 euros a 25 años, referenciada al índice a 12 meses.
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El contexto de política monetaria del BCE y su repercusión sobre la banca española puede seguirse también en nuestra información sobre la supervisión del BCE sobre el consejo de Santander.
El euro también ha cedido un 1% frente a la libra esterlina en junio, acercándose a mínimos desde agosto de 2024, lo que refleja que la debilidad no es exclusiva del par EUR/USD sino que tiene un componente estructural ligado a las dudas sobre el crecimiento europeo. Para entender el trasfondo energético de la eurozona, que subyace a buena parte de esta presión cambiaria, puede consultarse nuestro análisis sobre la búsqueda de soberanía energética en Europa.
Con el BCE reuniéndose de nuevo en julio y la Reserva Federal manteniendo su sesgo restrictivo, el siguiente punto de referencia para el par EUR/USD será la publicación del dato de inflación de la zona euro correspondiente a junio, previsto para finales del próximo mes.
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