El déficit fiscal de Colombia cerrará 2026 en el 5,3% del PIB según el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) 2026 presentado por el Ministerio de Hacienda, pero Fedesarrollo, el centro de investigaciones económicas, publicó este jueves un análisis en el que concluye que ese hueco es, en realidad, bastante más profundo. El ajuste adicional no contabilizado por el Gobierno oscilaría entre el 1% y el 1,5% del PIB, sin que el documento oficial explique de dónde provendrían los recursos para cubrirlo.
Cinco puntos en los que las proyecciones del Gobierno se quedan cortas
Fedesarrollo reconoce que los supuestos macroeconómicos incluidos en el MFMP son, en términos generales, razonables y congruentes con la situación económica actual. Sin embargo, identifica cinco áreas donde las estimaciones oficiales no reflejan la magnitud real del esfuerzo requerido.
- Reducción del gasto primario sin estrategia: el MFMP proyecta un recorte del gasto primario de 1,7% del PIB frente a 2025, pero no detalla cómo se ejecutará ni cómo se sostendrá en el tiempo. Parte de ese ajuste depende de recortes derivados de la no aprobación de la reforma tributaria, sin una explicación pública de la estrategia.
- Senda fiscal incompleta: la trayectoria de mediano plazo supone aumentos en el recaudo y reducciones adicionales del gasto que no están justificadas en el documento, lo que genera un desfase de entre 1% y 1,5% del PIB sin financiación identificada.
- Presiones del FEPC (Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles): el Gobierno prevé una reducción de las presiones de este fondo, pero Fedesarrollo estima que registrará un déficit de 0,3% del PIB en 2026. Las rebajas aplicadas en febrero y marzo en los precios de la gasolina y el diésel no se han revertido completamente, lo que trasladaría presiones a 2027.
- Deudas acumuladas en salud y energía: las obligaciones pendientes en estos sectores elevan el punto de partida efectivo de la deuda pública, y su reconocimiento o financiación futura exigirá un esfuerzo fiscal adicional.
- Reforma al Sistema General de Participaciones: la mayor transferencia de recursos a departamentos y municipios implica que cerca del 40% de cualquier incremento en el recaudo tributario se destinará automáticamente a las regiones, reduciendo el margen disponible para el Gobierno central en aproximadamente 0,8% del PIB.
La deuda pública y el reto del próximo gobierno
El Gobierno del presidente Gustavo Petro proyecta que la deuda pública se estabilizará en torno al 58% del PIB a partir de 2030, cuando los ingresos superen a los gastos. Para lograrlo, calcula que necesitará un ajuste en ingresos tributarios equivalente al 1,6% del PIB. Fedesarrollo no cuestiona el objetivo, pero sí advierte que el punto de partida real es más desfavorable de lo que refleja el MFMP una vez se incorporan las deudas en salud, energía y las presiones del FEPC.
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"En este sentido, es fundamental que el proyecto de presupuesto próximo a presentarse recoja el espíritu de austeridad fiscal expuesto en el Marco Fiscal", señaló Fedesarrollo en su análisis publicado este jueves.
El centro de investigaciones advierte, además, que la estabilización del sistema de salud muy probablemente requerirá un incremento permanente en el gasto del Gobierno nacional, una presión que el MFMP no cuantifica de forma explícita. A eso se suma el debate pendiente sobre la ley que reglamente el Acto Legislativo 03 de 2024, la reforma constitucional que amplía las transferencias de la Nación a los territorios.
Credibilidad fiscal y consenso político, condiciones para el ajuste
Fedesarrollo subraya que el próximo gobierno, que tomará posesión en agosto de 2026 tras las elecciones presidenciales, afrontará este ajuste en un contexto fiscal especialmente exigente. El centro de pensamiento pide una ejecución ordenada y debidamente comunicada de las medidas para recuperar la credibilidad ante los financiadores del Estado colombiano, y reclama un amplio debate social para alcanzar unas finanzas públicas sostenibles.
La situación fiscal colombiana contrasta con otros casos de la región. Argentina mantiene el superávit fiscal desde hace varios meses gracias a un recorte agresivo del gasto, mientras que Paraguay combina inflación moderada con un PIB que crece al 4,2%, lo que ilustra la variedad de trayectorias fiscales en Latinoamérica. En Colombia, el margen de maniobra es más estrecho: sin reforma tributaria aprobada y con deudas sectoriales crecientes, el ajuste requerido se acumula sobre el siguiente ejecutivo.
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Según el análisis de Fedesarrollo, si no se avanza en el cierre de los diferenciales entre precios locales e internacionales de la gasolina y el diésel antes de finales de 2026, las presiones de gasto que se trasladen a 2027 harán que el ajuste fiscal requerido esté aún más subestimado de lo que ya se detecta hoy en el Marco Fiscal de Mediano Plazo.
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