Luis Fernando Mejía, CEO de Lumen y ex director de Fedesarrollo, afirmó el 21 de junio de 2026 que "un ajuste fiscal bien diseñado puede ser incluso expansionista", en referencia a los debates actuales sobre consolidación de las cuentas públicas en economías emergentes con déficits crecientes.
La tesis de Mejía parte de la literatura económica sobre consolidaciones fiscales expansivas: cuando un gobierno recorta gasto improductivo o sube impuestos de forma creíble y predecible, puede reducir las primas de riesgo, abaratar la financiación privada y liberar recursos que el sector privado invierte con mayor eficiencia que el Estado.
Qué condiciones hacen expansionista un ajuste fiscal
No todo recorte del déficit genera crecimiento. Según la literatura revisada por organismos como el FMI, los ajustes que han resultado expansionistas comparten tres rasgos: se concentran en reducir el gasto corriente (no la inversión pública), van acompañados de reformas estructurales que aumentan la productividad y cuentan con un marco institucional creíble que ancla las expectativas de los agentes económicos.
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- Reducción del gasto corriente, no de la inversión productiva
- Reformas estructurales simultáneas que mejoren la competitividad
- Marco institucional sólido que genere confianza en los mercados
- Comunicación clara del sendero fiscal a medio plazo
El economista señaló que el problema de muchos países de la región es que los ajustes se han diseñado de forma procíclica: recortando precisamente en los momentos de menor actividad y afectando a la inversión pública antes que al gasto administrativo. Eso convierte un ajuste necesario en un lastre para el crecimiento.
El contexto fiscal colombiano y el debate sobre el déficit
Las declaraciones de Mejía se producen en un momento de tensión en las finanzas públicas de Colombia. Según datos publicados en mayo de 2026, la deuda bruta del país alcanzó el 60,6% del PIB, un nivel que varios analistas consideran elevado para una economía emergente con acceso limitado a los mercados de capitales en condiciones favorables.
Además, Fedesarrollo alertó de que el déficit fiscal real del país es mayor de lo que reconoce oficialmente el Gobierno, lo que añade presión sobre la necesidad de un plan de consolidación. El Marco Fiscal de Mediano Plazo presentado por el ejecutivo colombiano ha sido cuestionado por su falta de concreción en las medidas de ajuste.
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"Un ajuste fiscal bien diseñado puede ser incluso expansionista", Luis Fernando Mejía, CEO de Lumen, 21 de junio de 2026.
Relevancia para el debate fiscal en España
Aunque el análisis de Mejía se centra en economías latinoamericanas, el argumento tiene resonancias directas para el debate europeo. El contexto macroeconómico de España en 2026 también plantea tensiones entre la necesidad de consolidar las cuentas públicas, exigida por las reglas fiscales de la Unión Europea, y el mantenimiento del crecimiento económico, que en gran parte ha dependido del consumo público y privado.
El Banco de España y la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) han advertido en reiteradas ocasiones de que España debe reducir su déficit estructural para ganar margen de maniobra ante futuras crisis. La clave, según el enfoque de Mejía, estaría en cómo se diseña ese ajuste: qué partidas se tocan, en qué secuencia y con qué nivel de credibilidad institucional.
El déficit de las Administraciones Públicas españolas cerró 2025 por encima del 3% del PIB, según datos del Ministerio de Hacienda, lo que mantiene al país bajo el procedimiento de déficit excesivo de la Comisión Europea.
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