La inflación en Japón se aceleró hasta el 2,1% interanual en septiembre de 2025, frente al 1,9% registrado en agosto, según los datos publicados el viernes por la Oficina de Estadística de Japón. El dato coincidió con el consenso del mercado y refuerza la tendencia de precios por encima del objetivo implícito del Banco de Japón.
Qué dicen los tres indicadores clave
La publicación incluye tres lecturas que los mercados siguen con atención diferente. El IPC general se situó en el 2,1% interanual. El IPC excluyendo alimentos frescos, referencia habitual del Banco de Japón (BoJ), avanzó también al 2,1% frente al 1,8% revisado de agosto. La cifra más relevante para la política monetaria, el IPC subyacente que excluye alimentos frescos y energía, repuntó con más fuerza: del 2,0% al 2,4% interanual.
| Indicador | Agosto 2025 (revisado) | Septiembre 2025 |
|---|---|---|
| IPC general | 1,9% | 2,1% |
| IPC excl. alimentos frescos | 1,8% | 2,1% |
| IPC excl. alimentos frescos y energía | 2,0% | 2,4% |
El componente subyacente, que filtra la volatilidad de los combustibles y los alimentos no procesados, es la cifra sobre la que el BoJ centra su análisis a la hora de calibrar el nivel apropiado de tipos de interés.
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La reacción del yen y las expectativas sobre el BoJ
Tras conocerse el dato, el yen japonés (JPY) se apreció con claridad frente al dólar: el par USD/JPY cedía un 1,00% en el día hasta situarse en 156,55 unidades, según recogía el mercado de divisas en el momento de publicación del informe. Una inflación más alta alimenta las expectativas de nuevas subidas de tipos, lo que en términos generales tiende a fortalecer la divisa afectada.
El Banco de Japón lleva varios trimestres tratando de normalizar una política monetaria que mantuvo tipos negativos durante años. Cualquier lectura sostenida del IPC subyacente por encima del 2% añade argumentos a los miembros del comité de política monetaria que abogan por endurecer las condiciones financieras antes de que la inflación se consolide por encima del objetivo.
Por qué importa este dato más allá de Japón
Japón es la cuarta economía del mundo y uno de los principales inversores institucionales a escala global. Cuando el BoJ sube tipos, parte del capital japonés aparcado en activos extranjeros tiende a repatriarse, lo que puede presionar al alza los rendimientos de la deuda soberana en mercados como el europeo o el estadounidense. El efecto no es automático ni inmediato, pero los gestores de renta fija monitorizan de cerca cada publicación de inflación japonesa precisamente por ese canal de transmisión.
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En clave española, un endurecimiento monetario en Tokio que eleve los rendimientos globales podría encarecer marginalmente las emisiones del Tesoro español, cuya deuda pública supera ya el 100,7% del PIB y depende de unas condiciones de financiación favorables para sostener el pago de intereses.
La próxima reunión del Banco de Japón en la que podría abordarse un ajuste de tipos está prevista para finales de octubre de 2025. Los futuros sobre tipos ya descuentan una probabilidad creciente de una subida adicional de 25 puntos básicos antes de que concluya el año.
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