Las proyecciones de varias consultoras privadas sitúan la inflación de julio en una horquilla de entre el 2,4% y el 2,8%, por encima del 1,9% registrado en junio, según un informe de la consultora LCG que aplica los ponderadores del INDEC a los datos del IPC de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA). Si el dato se confirma, se interrumpiría la senda desinflacionaria de los dos últimos meses y obligaría a revisar las expectativas de tipos de interés y rentabilidad del ahorro en España.
Por qué importa este rebote inflacionista
El indicador que más preocupa a los analistas no es la inflación general, sino la inflación núcleo: la que excluye precios regulados y componentes estacionales. En la Ciudad de Buenos Aires subió del 1,9% al 2,2% en julio, lo que muestra que la inercia de los precios básicos no cede con la misma velocidad que los titulares de prensa. Esta distinción es crucial: la inflación general puede bajar un mes por factores puntuales (un precio del gas que se modera, un verano sin tensiones turísticas), pero si la núcleo se mantiene alta, el banco central tiene pocas razones para relajar su política monetaria.
Para el lector en España, la conexión directa pasa por el Banco Central Europeo (BCE). Las decisiones del BCE sobre tipos de interés dependen en gran medida de la evolución de la inflación en la zona euro. Un entorno global de rebrote inflacionista retrasa la senda de bajadas de tipos que muchos hipotecados esperaban para 2025 y 2026. Según advirtió el propio BCE en sus últimas proyecciones, la inflación seguirá alta en España durante 2026, lo que limita el margen de maniobra para abaratar el crédito.
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Efecto en las hipotecas a tipo variable
El euríbor a 12 meses, el índice de referencia de la mayoría de hipotecas variables en España, cotiza vinculado a las expectativas sobre los tipos del BCE. Si la inflación repunta con fuerza, el mercado descuenta que el BCE tardará más en bajar tipos o incluso los mantendrá en niveles elevados durante más tiempo.
¿Cuánto supone eso en la cuota mensual? En una hipoteca de 150.000 euros a 25 años con un diferencial de euríbor más 1%, cada subida de 0,25 puntos porcentuales del euríbor equivale a aproximadamente 18-20 euros más al mes, según simulaciones estándar de amortización. Si el euríbor se estabiliza en torno al 2,5% en lugar de caer al 2% previsto, el sobrecoste anual para ese hipotecado ronda los 200-240 euros.
| Euríbor estimado | Cuota mensual aprox. (150.000€, 25 años, dif. +1%) | Sobrecoste vs. escenario base (2%) |
|---|---|---|
| 2,00% | 636 € | Referencia |
| 2,25% | 651 € | +15 €/mes |
| 2,50% | 666 € | +30 €/mes |
| 2,75% | 681 € | +45 €/mes |
Los titulares de hipoteca a tipo fijo no se ven afectados de forma directa en su cuota, pero sí en la rentabilidad de una eventual cancelación anticipada o de una subrogación, ya que los tipos fijos nuevos se encarecerían si el BCE mantiene su política restrictiva.
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Qué ocurre con los depósitos y el ahorro
El rebrote inflacionista tiene una cara menos comentada: mantiene la rentabilidad de los depósitos bancarios en niveles atractivos. Cuando los tipos del BCE permanecen altos, los bancos siguen ofreciendo remuneración en sus cuentas a plazo. En agosto de 2026, algunos depósitos en España ya superan el 2,5% TAE a 12 meses, como puede comprobar en la comparativa de depósitos bancarios más rentables en agosto de 2026.
El problema es que un depósito al 2,5% TAE no protege el poder adquisitivo si la inflación supera ese umbral. En términos reales, el ahorrador pierde dinero. Con una inflación del 2,8%, un depósito al 2,5% ofrece una rentabilidad real negativa de 0,3 puntos porcentuales. En un capital de 10.000 euros, eso equivale a perder unos 30 euros de poder adquisitivo al año, aunque nominalmente el saldo crezca.
Los factores detrás del repunte de julio
Según el informe de LCG, dos elementos explican el alza de julio. El primero es estacional: las vacaciones de invierno (en el hemisferio sur) dispararon los precios del turismo, el alojamiento y el transporte. Este tipo de presión suele moderarse en el mes siguiente. El segundo factor es de traslado cambiario: una depreciación de la divisa local de aproximadamente 100 unidades entre finales de junio y principios de julio se tradujo parcialmente en precios al consumidor.
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Los precios regulados, por su parte, mantuvieron un comportamiento contenido, lo que impidió un repunte de mayor magnitud. Esta combinación de factores sugiere que el dato de agosto podría moderarse de nuevo, pero no garantiza que la inflación núcleo vuelva a bajar con igual rapidez.
La posición del Gobierno y el calendario clave
Desde el Ejecutivo se insiste en que el proceso desinflacionario tiene bases sólidas, argumentando el recorrido desde el pico del 3,4% en marzo hasta el 1,9% de junio. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) estimaba para julio un dato de entre el 1,9% y el 2%, por lo que cualquier cifra superior al 2,4% representaría una sorpresa negativa para el mercado.
El dato oficial del IPC nacional será publicado por el INDEC en los próximos días. Ese número determinará si el BCE y otros bancos centrales de referencia mantienen su cautela o aceleran el calendario de bajadas de tipos, con todo lo que ello implica para hipotecados y ahorradores españoles.
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Preguntas frecuentes
¿Cómo afecta la inflación global a mi hipoteca en España?
La inflación global influye en las decisiones del BCE sobre tipos de interés. Si la inflación no baja con suficiente rapidez, el BCE retrasa las bajadas de tipos, lo que mantiene el euríbor elevado y encarece las hipotecas a tipo variable. El efecto no es inmediato, pero una revisión anual del euríbor puede subir la cuota varios decenas de euros al mes.
¿Debo cancelar mi depósito si la inflación sube?
No necesariamente. Si su depósito ofrece una TAE igual o superior a la inflación, la rentabilidad real es neutra o positiva. El problema surge cuando la inflación supera el tipo contratado. En ese caso, conviene comparar alternativas: fondos monetarios, letras del Tesoro o depósitos de mayor plazo. Cancelar anticipadamente puede conllevar penalizaciones que anulan el beneficio.
¿Qué es la inflación núcleo y por qué es más importante que la general?
La inflación núcleo excluye los precios de la energía, los alimentos frescos y los componentes estacionales, que fluctúan mucho por factores puntuales. Mide la presión de fondo sobre los precios. Los bancos centrales la siguen con más atención que la general porque refleja mejor la inercia inflacionista estructural de una economía.
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¿Cuándo publicará el INDEC el IPC de julio?
El INDEC (Instituto Nacional de Estadística y Censos de Argentina) publica el IPC mensual en las primeras semanas del mes siguiente. El dato de julio se espera a mediados de agosto de 2025. Para España, el INE publica su propio IPC con un calendario disponible en su web oficial.
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